业绩复苏成开篇重点 券商乐观看待下半年

  今年上半年，在市场带动下，券商经纪、自营、投行等各项业务全面回暖。多家券商在业绩说明会中率先解释了业绩变动的原因。

  “上半年公司合并营业收入29.59亿元。从业务表现看，零售经纪业务同比高增长，财富管理业务提升显著，自营业务创收二季度改善明显，资管业务规模稳定且多元化发展，收入结构相对均衡。”9月16日，在业绩说明会上，财通证券董事长章启诚表示，结合公司降本增效专项行动，经营效率进一步提升，归母净利润10.83亿元，同比提升16.85%。

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  国联民生总裁葛小波也表示，公司主动把握市场机遇，积极探索科技、金融与产业的深度融合，以“协同赋能”和“内生增长”为主线提升综合金融服务能力，有序推进与民生证券的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。

  值得注意的是，近年来，自营业务收入逐渐成为券商机构业绩增长的“胜负手”，多家券商也在业绩说明会上披露了其自营业务的配置思路与投资理念。

  据中信建投董事长刘成介绍，自营权益投资方面，公司坚持绝对收益、稳健控制风险，积极把握阶段性和结构性市场机会，同时控制敞口较好应对市场波动。

  中信证券称，公司证券投资业务持仓资产以融资类、固定收益类和客户需求对冲端股票为主，整体资产配置效果较好。未来，公司将继续坚持稳健的资产负债管理策略思路和风格，积极把握市场节奏和交易机会，不断推动公司业务增长和高质量发展。

  银河证券则披露了明确的配置方向，高科技行业投资是公司权益投资业务配置方向之一。总体上看，公司投资以绝对收益为目标，配置结构较为均衡。

  对于下半年业绩展望，券商机构普遍较为乐观。招商证券执行董事、总裁朱江涛表示，下半年公司将全力完成目标任务，实现自身高质量发展。一是做好金融“五篇大文章”，更好更大地发挥功能性作用；二是加强招商局集团内、公司内的协同建设，提升协同价值；三是完善稳定多元的收入结构，提升风险抵抗能力；四是聚焦特色发展，持续打造“AI证券公司”，探索国际化道路。

  华泰证券也表示，三季度以来，市场交易持续活跃，有望对公司后续经营业绩带来正向影响。公司将继续保持稳健进取的发展步伐，巩固提升经营业绩、主营业务竞争力与数字金融发展能力在行业的领先地位。

  回应市场关切 并购重组成热点话题

  近年来，证券业并购重组“浪潮迭起”。目前，“国君+海通”“国联+民生”“浙商+国都”的合并已落地，仍在推进中的并购还有“国盛金控+国盛证券”“西部+国融”“国信+万和”“华创+太平洋”等等。在此背景下，证券业合并重组相关进展及未来规划成为投资者询问的焦点。

  例如，国盛金控在业绩说明会上表示，公司将以吸收合并全资子公司国盛证券为契机，进一步聚焦证券主责主业，加快资源整合，提升国盛证券的品牌效应优势。国盛证券将坚持“深耕江西，服务全国”发展理念，充分挖掘国盛证券自身研究业务等比较优势，聚焦特色化、精品化业务体系建设，提升特色化综合金融服务能力，争取更好的经营业绩。

  国泰海通董事长朱健表示，站在新起点，公司将立足国家和上海经济社会发展大局，把握资本市场发展阶段特点和证券行业演变趋势，锚定打造具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行愿景目标，坚持把功能性放在首位，践行以客户为中心的经营理念，全面释放整合融合效能，加快推动业务“综合化、专业化、平台化”转型，全力打造客户经营新模式。

  国联民生党委副书记、总裁葛小波称，作为中央金融工作会议及新“国九条”后首单落地的券商市场化并购案例，公司将继续按照监管要求妥善有序推进整合工作。

  此外，在被问及未来是否计划合并中小券商或其他大型券商时，中信证券方面表示，去年以来，已经有一些头部机构并购重组取得了实质性进展，这为证券行业的发展增加了市场活力，也让市场格局产生了新的变化。这对公司来说既是挑战又是机遇。公司将按照既定的发展战略，做好统筹部署，锚定“国内领先、国际一流”的愿景目标，多措并举提升公司的各项竞争优势。未来，公司将继续保持内生式发展与外延式增长在战略上的平衡，巩固境内领先地位，做大做强国际业务，加快建设一流投资银行和投资机构，助力金融强国建设。

  银河证券党委书记、董事长王晟表示，当前证券行业正在迈入高质量发展新阶段，决定行业格局的因素比较多，随着竞争的日益激烈，未来行业集中度有望提升。公司将聚焦主责主业，持续巩固内生发展动力，主动把握市场机遇，稳中求进，稳步推进一流投行建设。

  再融资迎多项推进 国际业务加速布局

  今年以来，证券行业沉寂良久的再融资市场迎来“破冰”，目前已有天风证券、南京证券、东吴证券、中泰证券等多家券商定增事项加速推进。在业绩说明会上，不少投资者对此表达了关注。

  今年7月，东吴证券公布60亿元定增预案，成为年内首家推出定增计划的券商。东吴证券在业绩说明会上表示，公司向特定对象发行A股股票的工作正在稳步推进中，目前预计不会对下半年业绩产生直接影响。公司始终坚持稳健经营，保持良好的盈利水平，同时抢抓资本市场机遇，增强资本实力，为公司可持续高质量发展奠定基础。

  而南京证券50亿元定增有效期已延长至明年7月4日。为此，南京证券表示，公司向特定对象发行A股股票申请目前仍处于上交所审核阶段，尚需经上交所审核通过并报中国证监会同意注册后方可实施。

  此外，有投资者在华泰证券业绩说明会上表示，“现在正是配股好时机，建议启动配股流程”，公司仅礼貌回应“感谢投资者对公司发展的关注与支持”。

  除资本业务外，还有多家券商在业绩说明会上披露国际业务进展，跨境布局成为业务增长新亮点。

  “2025年上半年子公司申万宏源（国际）实现营业利润1.74亿港元，同比增长519%。”申万宏源董事会秘书徐亮表示，在境内外一盘棋的带动下，公司下一步将继续夯实业务基础、加强风险管控，着力提升财富管理、资产管理、投资银行等轻资本业务核心能力，加大境外融资并购、境外财富管理等业务布局，服务国内企业出海和产业链国际化。

  太平洋证券表示，公司作为云南本土的上市券商，受益于共建“一带一路”倡议带来的机遇，公司业务范围辐射至东南亚。目前通过参股老—中证券参与东南亚资本市场。今年上半年，老—中证券实现营业收入748万元，净利润516万元。

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